Der DAX ging am Montag der vergangenen Woche knapp unter der 9.600-Punkte-Marke in den Handel. Damit gab er gegenüber dem Schlussstand der KW 39 leicht ab. Die Bullen konnten den DAX in den ersten Handelsstunden am Montag über 9.600 Punkte schieben, ohne jedoch wirklich weiterzukommen. Im weiteren Handelsverlauf setzte sich dann eine erneute Schwäche durch und der Index fiel kontinuierlich. Er konnte sich am Montag nicht stabilisieren. Am Dienstag eröffnete der Markt mit einem Abwärts-Gap und der DAX markierte bei 9.300 Punkten ein neues Jahrestief. Dort fing er sich und lief zunächst über die 9.500 Punkte zurück, ohne jedoch weitere Dynamik zu entfalten. Die Bullen konnten am Dienstag nicht verhindern, dass der DAX unter 9.500 Punkten aus dem Tageshandel ging. Am Mittwoch und am Donnerstag begann der DAX den Handel jeweils fester. Am Donnerstag gelang fast der Kontakt zur 9.800-Punkte-Marke. Jedoch wurden die Gewinne seit Mittwochmorgen am Donnerstag dynamisch abverkauft. Der DAX rutschte erneut an die 9.450 Punkte. Der Freitagshandel begann freundlich bis abwartend. Die enttäuschenden US-Arbeitsmarktdaten führten am Freitagnachmittag zu einem scharfen Abverkauf. Der DAX verlor innerhalb von wenigen Minuten 2 Prozent seines Wertes. Er fing sich bei 9.400 Punkten und bildete im weiteren Verlauf des Handels eine V-Formation aus.
Das Wochenhoch lag erneut unter dem der Vorwoche. Der DAX schaffte es nicht, sich über die 10.000 Punkte zu schieben. Nicht einmal die 9.800 Punkte wurden erreicht. Wenigstens gelang durch den Schlussspurt im späteren Freitagshandel ein positives Wochenergebnis. Die Bullen schoben den Index nachbörslich noch auf 9.682 Punkte. Damit konnte der DAX nach zwei negativen Wochen wieder einen kleinen Gewinn ausweisen. Allerdings wurde in der vergangenen Handelswoche auch ein neues Jahrestief ausgebildet. Die Wochen-Range lag unter 500 Punkten und damit im Durchschnitt der letzten Handelswochen. Unsere Überschrift der letzten Wochenanalyse („Durchatmen“) traf es somit nicht ganz, der Markt war sehr volatil – aber eine Woche mit Wochenplus!
Wir hatten in unserem Setup erwartet, dass der DAX zunächst versuchen könnte, die 9.750/70 Punkte anzulaufen. Er tat dies, konnte die 9.770 Punkte aber nicht überzeugend überwinden. Das Wochenhoch lag 16 Punkte über unserem Anlaufziel. Zu mehr hat es aber nicht gereicht. Auf der Unterseite hatten wir nicht ausgeschlossen, dass das Jahrestief angelaufen werden könnte. Im Zuge dessen hatten wir auch auf ein Anlaufen der 9.300 Punkte hingewiesen. Diese Abwärtsbewegung hat sich eingestellt. Das Jahrestief wurde unterschritten und die 9.300 Punkte als Anlaufziel wurden punktgenau erreicht. Wir hatten in der Summe damit gerechnet, dass der DAX einen positiven Wochenschluss markiert, was sich ebenfalls eingestellt hat. Unsere Erwartung war auch, dass die Wochen-Range über 500 Punkte liegen sollte. Dies wurde nicht ganz erreicht. Somit hat unser Setup in der vergangenen Woche recht gut gepasst.
KW
40 / 2015
39 / 2015
38 / 2015
37 / 2015
36 / 2015
Wochenhoch
9.786
10.017
10.339
10.523
10.381
Wochentief
9.300
9.358
9.857
10.052
9.885
Wochenschluss
9.682
9.624
9.920
10.185
10.009
Wochenergebnis
58
-296
– 265
176
-280
Wochen-Range
486
659
482
471
496
Wie könnte es weitergehen?
DAX-WS: 9.617/97…9.717/41/85…9.85563…9.932/70…10.002/65/80…10.125/87…10.225/46
DAX-US: 9.653/28/15…9.590/27/05…9.496/65/24…9.391/72/30/00…9.288/49…9.121
Weitere Widerstände/Unterstützungen können dem Chart entnommen werden.
Einschätzung für die laufende DAX-Handelswoche: (Stand: Sonntagnachmittag)
Die Angst vor einer baldigen Zinserhöhung hat sich am Freitag etwas verflüchtigt. Nachdem bekannt wurde, dass der Stellenaufbau in den USA deutlich hinter den Erwartungen zurückgeblieben ist, rechnen die Analysten nun damit, dass die Fed frühestens im Dezember die Zinsen anhebt. Somit wird das Umfeld für Aktien kurzfristig weiter positiv bleiben. Die Inflationszahlen in Europa nähern sich mittlerweile der Nulllinie. Ursache für die schwache Inflation ist vor allem der rückläufige Ölpreis. Mittlerweile werden Stimmen laut, die eine Ausweitung des EZB-Kaufprogramms fordern und auch Negativzinsen in die Diskussion bringen. Bisher ist die Wirkung des EZB-Kaufprogramms mehr als überschaubar. Es darf also bezweifelt werden, dass durch eine Ausweitung des Programms die erhofften Effekte entstehen. Die wirklichen Probleme könnten dann beginnen, wenn die Zentralbanken den Geldfluss einschränken oder stoppen.
Zur Einschätzung für die neue DAX-Handelswoche: Übergeordnet haben sich die Rahmenbedingungen in der vergangenen Woche etwas entschärft. Zwar hat der DAX ein neues Jahrestief ausgebildet, dennoch spricht einiges dafür, dass sich die Erholung in der kommenden Woche fortsetzt. Die Bullen könnten versuchen, den DAX relativ rasch an und über die 9.700 Punkte zu schieben und mit Dynamik an das Hoch der Vorwoche zu bringen. Hier könnten sich Rücksetzer ausbilden. Schafft es der DAX über die 9.800 Punkte, so hat er zunächst die Perspektive, die 9.850/60 Punkte und im Anschluss auch die 9.910/15 Punkte zu erreichen. Ein Tagesschluss über 9.856 Punkten würde darauf hindeuten, dass sich die Erholung weiter fortsetzt und dass der DAX das Potenzial hat, die 10.000 Punkte zu erreichen. Anlaufziele über der 10.000-Punkte-Marke wären 10.067 und 10.128/35 Punkte. Sollte es der DAX bis hierhin schaffen, so erwarten wir in diesem Bereich das Auslaufen der Aufwärtsbewegung. Wir erwarten nicht, dass es zu nachhaltigen Notierungen über der 10.200-Punkte-Marke kommt.
Die Rücksetzer könnten zunächst bis 9.623/9.580 Punkte laufen. Sollten diese Marken nicht halten, so wären anschließend auch mit einem Anlaufen der 9.460/50 Punkte zu rechnen. Eventuell rutscht der DAX bei einer ausgeprägten Dynamik auch noch einmal an die 9.400 Punkte. Spätestens hier gehen wir von einer Erholung aus. Wir erwarten nicht, dass der Index in den nächsten fünf Handelstagen nachhaltig unter 9.400 Punkte rutscht oder ein neues Jahrestief ausbildet.
Wir gehen davon aus, dass der DAX in der kommenden Handelswoche die 10.000 Punkte zumindest einmal anläuft und überschreitet. Ferner rechnen wir nicht damit, dass ein neues Jahrestief erreicht wird. Der Wochenschluss könnte erneut über dem der abgelaufenen Woche liegen.
• Box-Bereich: 11.003 bis 9.118 Punkte
• Tagesschlusskurs-Marken: 9.856 und 9.401 Punkte
• Intraday-Marken: 9.716 und 9.460 Punkte
• Range: 12.613 bis 9.741 Punkte
Übergeordnete erwartete Tendenz in der KW 41/2015: seitwärts/aufwärts
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Ich wünsche Ihnen eine erfolgreiche Handelswoche!
Ihr Jens Chrzanowski
Geschäftsführer Admiral Markets Partner Deutschland, MT am Germany GmbH
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