Nachdem der DAX in der Vorwoche noch mit einem großen Wochengewinn hatte aufwarten können, ging er am letzten Montag mit einem kleinen Abwärts-Gap in den Handel. Insgesamt verlief der Kurs bis zum Dienstagabend seitwärts bis abwärts. Das Wochentief wurde im späteren Dienstagshandel bei 10.686 Punkten markiert. Der Rutsch unter 10.700 Punkte wurde allerdings sofort zurückgekauft. Ab Mittwochmittag ging es dann, auch mit Blick auf die Fed, dynamisch aufwärts. Das Wochenhoch wurde am Mittwochabend kurz vor Handelsschluss bei 10.928 Punkten markiert. Der DAX schaffte es aber dann nicht mehr, an dieses Hoch noch einmal heranzukommen. Am Freitag stieg der Markt noch einmal in Richtung 10.900 Punkte, allerdings wurde diese Marke nicht erreicht.

Übergeordnet ist der DAX in den vergangenen fünf Handelstagen in einer engen Box seitwärts gelaufen. Er konnte zwar ein Wochenhoch über dem der vergangenen Handelswoche markieren und dieses Hoch lag über der Marke von 10.900 Punkten, allerdings ging es auch nicht wesentlich weiter. Die 11.000-Punkte-Marke war zwar nah, wurde aber noch nicht genommen. Die Wochen-Range ist mit 242 Punkte ausgesprochen gering und unterdurchschnittlich. Man kann dem DAX zugutehalten, dass er den massiven Anstieg der vorletzten Handelswoche verdauen und konsolidieren muss. Dennoch hat es in dieser Handelswoche nicht zu einem positiven Wochenergebnis gereicht. Erstmals seit fünf Wochen hat der DAX wieder im Minus geschlossen. Insgesamt war der Monat Oktober aber einer der besten der letzten Jahre.

Wir hatten in unserem Setup auf der Oberseite vermutet, dass der DAX die 11.000-Punkte-Marke anlaufen oder wenigstens in deren Dunstkreis kommen könnte, was auch eingetroffen ist. Auf der Unterseite haben die 10.700 Punkte übergeordnet gehalten. Zu nachhaltigen Notierungen darunter ist es nicht gekommen.

KW

44 / 2015

43 / 2015

42 / 2015

41 / 2015

40 / 2015

Wochenhoch

10.928

10.861

10.187

10.148

9.786

Wochentief

10.686

10.066

9.885

9.646

9.300

Wochenschluss

10.813

10.840

10.123

10.115

9.682

Wochenergebnis

-27

717

8

433

58

Wochen-Range

242

795

302

502

486

Wie könnte es weitergehen?

DAX-WS: 10.831/45/62…10.907/34/69/98…11.003/69…11.113/52/86

DAX-US: 10.791/70/61/43/05…10.674/34/23…10.576/69/39/13…10.480/04

Weitere Widerstände/Unterstützungen können dem Chart entnommen werden.

Hier geht es zum Chart!

Einschätzung für die laufende DAX-Handelswoche: (Stand: Sonntagnachmittag)

Nach wie vor ist nicht klar, wann die Fed die Zinsen erhöhen wird. Einige erwarten dies im Dezember, andere erst zu Beginn des nächsten Jahres. Nachdem sich auch einige gesamtwirtschaftliche Daten der US-Wirtschaft zögerlich entwickeln, stehen hinter der Zinserhöhung in diesem Jahr in der Tat einige Fragezeichen. Im Dezember will auch die EZB entscheiden, ob und in welchem Rahmen sie das Aufkaufprogramm ausweiten will. Das Spannende wird aber sein, was passiert, wenn die Zinsen erhöht werden. Es scheint alles andere als einfach zu sein, die Geister wieder in die Flasche zurückzubekommen, zumal sich in den USA Wirtschaft und Privatleute in den letzten Jahren aufgrund der Nullzinspolitik der Fed massiv verschuldet haben. Steigen jetzt die Zinsen, kann der Aufschwung rasch abgewürgt werden. Thema Abschwung: Die chinesische Nationalbank hat am Freitag der vorletzten Woche ebenfalls die Zinsen gesenkt. Dies ist eher als ein Zeichen zu interpretieren, dass die Gesamtwirtschaft alles andere als rund läuft. China wird sich in den nächsten Jahren auf Wachstumsraten zwischen 3 und 5 Prozent einstellen müssen – mit allen Konsequenzen für die Weltwirtschaft. Deutschland wird davon überdurchschnittlich betroffen sein. Trotzdem: Die Stimmung an den Märkten ist insgesamt noch gut und bis zum Jahresende spricht vieles für eine weiterhin positive Tendenz.

Zur Einschätzung für die neue Handelswoche: Der DAX ist in den vergangenen fünf Handelstagen nicht wirklich weitergekommen. Er könnte in der nächsten Handelswoche versuchen, die 11.000 Punkte zu erreichen. Sollte sich eine Aufwärtsbewegung in diese Richtung ausbilden, so wäre denkbar, dass der DAX im Umfeld dieser Marke zurücksetzt. Im Rahmen von dynamischen Aufwärtsbewegungen könnte der DAX die 11.000 Punkte auch überschreiten, wobei wir nicht davon ausgehen, dass diese Marke in den kommenden fünf Handelstagen nachhaltig überwunden wird. Anlaufziele bei einem Überwinden wären die 11.025/30 und im Nachgang die 11.050/65 Punkte. Wir erwarten nicht, dass es der DAX schafft, sich nachhaltig über die 11.050/65 zu schieben oder die 11.100 Punkte zu erreichen. Vielmehr könnte es sein, dass der Index sich hier festbeißt, aber nicht wesentlich darüber steigen kann. Sollte das eintreffen, so wäre übergeordnet zunächst mit einem größeren Rücksetzer zu rechnen, der sich auch erst Mitte November ausbilden könnte.

Die Rücksetzer könnten in der kommenden Handelswoche zunächst bis in den Bereich 10.700/680 Punkte reichen. Im Zuge dessen könnte der DAX das Tief der Vorwoche bestätigen. Hier besteht aber eine gute Chance auf eine Stabilisierung und Erholung. Ein Tagesschluss unter 10.688 Punkten würde darauf hindeuten, dass mit weiteren Abgaben zunächst bis 10.600/580 und anschließend bis 10.500/480 Punkte zu rechnen ist. Spätestens hier erwarten wir, dass sich die Notierungen erholen. Wir gehen nicht davon aus, dass es in den kommenden fünf Handelstagen zu nachhaltigen Notierungen unter 10.480/50 Punkten kommt.

• Box-Bereich: 11.308 bis 9.118 Punkte

• Tagesschlusskurs-Marken: 10.979 und 10.688 Punkte

• Intraday-Marken: 10.937 und 10.713 Punkte

• Range: 12.613 bis 8.123 Punkte

Übergeordnete erwartete Tendenz in der KW 45/2015: seitwärts/ aufwärts

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Ich wünsche Ihnen eine erfolgreiche Handelswoche!

Ihr Jens Chrzanowski

Geschäftsführer Admiral Markets Partner Deutschland, MT am Germany GmbH

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